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图表2：A股日均换手率下降明显来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所■A股偏好小市值壳股的现象也有所减弱以市值较小的一半公司的成交额占比来衡量投资者对小市值股票的偏好程度，可以看到A股过去存在显著的偏好小市值股票的特征。这主要是因为A股IPO难度较高和缺乏严格的退市制度，小市值股票存在壳价值。但随着注册制改革的推进、对“借壳”的限制和监管加强，A股偏好小市值股票的现象明显减弱。

中金是更为谨慎的“守正待时”；中信证券则相当乐观，直接喊出“复兴新起点”；西南证券判断A股市场“帆未动，心已动”。那么，到底何时“花开”？机构观点略有分歧。申万宏源2019年将是市场快速回落之后的“磨底年”，结构性机会相比2018年有所增加。“政策底预期”支撑风险偏好是2019年3月份前的“核心”；之后，市场“核心”将重回基本面趋势。

那么，在近两年以大消费龙头为代表的“高确定性”标的大幅上涨后，A股的确定性溢价反映充分了吗？按照过去10年ROE的大小和稳定性将美股和A股分组，在业绩最好的两个分组（10年ROE均超15%、10年ROE均超10%）中，A股PE和PB均低于美股，仍有一定估值优势。在其余分组中，A股PE相对较高，PB较低（可能与A股重资产属性公司较多有关），估值没有优势。随着分组的业绩标准放松，如10年中只有5年ROE超过15%或10%的分组中，A股的PE就明显高于美股了。

吉林省、黑龙江的玉米种植面积分别约占国内玉米总种植面积的10%、13%，两省都是玉米的主产区。从今年黑龙江和吉林的补贴政策可以看出，今年大豆生产者补贴仍明显高于玉米，农民扩种大豆意向增强，播种玉米的意向将低于去年，玉米播种面积或继续调减。此外从统计局对全国800多个调查县10多万农户的秋冬播和春夏种植意向调查得出的预估也可以看出，本年度大豆种植面积呈现大幅增长，玉米种植面积大幅下降。预计本年度全国大豆意向种植面积增长16.4%，其中东北三省和内蒙古地区的大豆意向种植面积增加显著，吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古大豆意向种植面积分别增长37.0%、28.4%、14.2%和14.1%；全国玉米意向种植面积下降3.1%，东北三省农户玉米意向种植面积减少最为明显，黑龙江、吉林、辽宁分别下降15.8%、2.7%和2.2%。玉米种植面积的调减，意味着后期市场上玉米供应量将面临减少。

为响应这一政策，LouisVuitton中国官网及实体店率先下调了部分产品的售价，降价幅度在200到2000元左右，约为3%-5%左右。从其中国官网的报价来看，MONOGRAM中号双肩包售价由原来的1.64万元降至1.57万元，优惠了700元；NEONOE水桶包由1.23万元降至1.18万元，便宜了500元，降幅为4%。LouisVuitton公关部工作人员在接受21世纪经济报道记者采访时表示，早在6月29日，LouisVuitton已经开始了线下零售店与线上销售价格的同步下调。由于产品品类比较多，调价的幅度并非统一的一刀切。

这个跨境造假团伙在中国境内的一个代理人林某华，负责接收境外发过来的订单，然后联系中国境内人员，生产他们指定的假冒奢侈品箱包。据他坦白，在国外，很多人爱买假包，他们是心甘情愿去买假包。假冒奢侈品不仅在境外有大量市场，还能给造假售假各个环节带来巨额的利润，一个成本两三百元的假冒LV包，在自称打折促销或告知对方是假货的情况下，能卖到几千到几万元。