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2007年9月18日,美联储降息0.5%,超出市场预期的0.25%。美股以巨大的反弹反应此次降息。回头看,这是下跌之前的最后一次反弹。当时整个标普500距离历史新高仅差2%。但是次贷危机的根源没有被拔掉,大量高风险的贷款已经流入到社会中了。投行将贷款人的产品再包装,进行分层。但是我们知道,所有基于历史数据的风险评级都是不靠谱的,风险应该用逻辑层面来看待。这些产品的持有人,认为自己持有了一个低风险产品,从而再加大杠杆来买入。一旦风险开始爆发,将引发一系列的蝴蝶效应。

第二天市场就大涨6.4%,其中花旗集团大涨38%。公司的CEO向员工发布声明,说他们依然还在盈利。之后政策也开始了反击,不断出台利好。3月18日,美联储宣布将扩大量化宽松QE的购买规模至7500亿美元,并且将用最多3000亿美元购买国债。到了3月23日,财政部长盖特纳宣布了5000到10000亿美元的有毒资产收购计划。当天,标普大涨7.1%,其中金融股大涨18%。3月24日,美联储和财政部向市场传递了一个重要信号:大而不倒。那些巨大的金融企业,政府是不会让其倒闭的。从保险公司,到对冲基金,到私募股权基金。通用汽车和克莱斯勒汽车变成了有缓冲的破产,联合工会一起解决公司的债务。下面这张图我们看到,由美国政府扶持的债务达到了惊人的29万亿美元!

从全球权力重心的角度看,当下正处于100年未有之大变局,国际领导力继20世纪初之后再次出现洲际式转移。一战后,全球权力重心从欧洲西移至北美,现在,随着亚洲崛起,全球权力重心正在逐渐向亚洲转移,这包括亚洲国家的市场活跃度、创新研发投入、工业制造规模、电子商务普及度、移动支付普惠性、基础设施便捷化,甚至还包括时尚、旅游、电影、小说等消费文化行业,亚洲的全球号召力与软实力越来越多地使西方相形见绌,以至于出现了集体性的西方焦虑。正如新加坡著名学者马凯硕在其著作《新亚洲半球》中所说:欧美国家在自由贸易、全球变暖、核武器扩散、中东、伊朗等问题上,都已捉襟见肘,世界师法亚洲之长的时刻到了。

最终雷曼成为了美国历史上最大的金融企业倒闭事件,倒闭时持有的资产超过6000亿美元。这时候大家会担心规模更大的高盛以及JP Morgan出现问题。他们之间都是互相关联的,一个倒闭事件如同发生的“雪崩”。9月15日周一,雷曼倒闭事件导致市场大跌5%,金融股跌幅巨大。美国财长鲍尔森在之后其自传“峭壁边缘”中写过内心的无力感。

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